Флудилка по рынкам, биржам, инвестициям, спекуляциям (3 читает)

[zuzik_07]

@itac, так она и так уйдет по сроку, нам то убогим, как быть - какие инструменты предпочтительнее?

 

[itac]

какие инструменты предпочтительнее?

Не знаю, я бы такие советы не давал. Посмотрите последние страницы три, и сами решите... Вроде как образовалось подобие консенсуса насчет инфляционных рисков...

 

[kioratsu]

Ну ок, ставка снижается, м2 потихоньку ускоряется (уже) и, допустим, продолжит это делать еще несколько месяцев - на инфляции это скажется примерно в середине следующего, 2027 года, она уйдет с траектории снижения в рост. Какая стратегия в этом случае, сейчас?

Обратная по отношению к "зафиксировать ставку в ОФЗ до 2041 г.": купить акции бизнесов, кредитующихся по плавающей ставке и обладающих pricing power. Но здесь проще сказать, чем сделать. Именно эта логика привела меня в utilities, но помимо того, что такое будущее все никак не наступит, есть и другие подводные камни. Например, а вдруг инфляция перекроет запланированную индексацию тарифов? И в потребсектор с такими мыслями не пойдешь, не будучи уверен в опережающем росте зарплат, без которого шок для потребления весьма реален.

P.S. Существует также вариант, описанный еще Фишером полвека назад (и потому известный сегодня каждой нейронке). Акции фирм, имеющих "легкую" структуру капитала: без крупных амортизационных статей, с низким или отрицательным чистым долгом, которые просто пропустят через себя эту волну. Короче говоря, условный YDEX. Здесь проблема именно в том, что все их уже купили в 2023-2024 гг.

 

[iamvs]

нам то убогим, как быть - какие инструменты предпочтительнее?

Любое решение имеет свои ЗА и ПРОТИВ.
Каждый выбирает по своему вкусу, мировоззрению, эрудиции.
На отдельных отрезках времени побеждают разные инструменты.
Я согласен на некоторый неуспех в ближайшем будущем, но потом хотелось бы быть в числе победителей, с моими ставками.

 

[MuchoObrigado]

такое будущее все никак не наступит, есть и другие подводные камни. Например, а вдруг инфляция перекроет запланированную индексацию тарифов? И в потребсектор с такими мыслями не пойдешь, не будучи уверен в опережающем росте зарплат, без которого шок для потребления весьма реален.

Мое мнение: такое будущее наступает прямо сейчас, дочки россетей демонстрируют рекордную прибыльность.
И уверен на 99.9%, что инфляция не перекроет рост тарифов, их специально сейчас индексируют выше инфляции сбавляя расходы государства на ЖКХ (и перекрестное субсидирование), и перекладывая их на разбогатевших работников.
Вопрос лишь в том, дойдут ли увеличившиеся прибыли до акционеров... прежде чем их размоют без надобности.

В потребсекторе, я тоже уверен, будут увеличившиеся прибыли, хотя опережающий рост зарплат повышает их операционные расходы тоже, но для меня лично потребсектор это та индустрия куда я принципиально не инвестирую (если только там не будет фантастической, невероятной дешевизны, но ее там нет).

Выходят новости ЦБ: средняя ставка по вкладам перестала значимо снижаться... Посмотрим временно ли. Я ожидаю продолжение ее снижения. Если его не будет, сверхприбыли банков от расширения процентной маржи под вопросом... Прибыли все равно будет неплохими, но уже, возможно, не сверх.

 

[kioratsu]

Мое мнение: такое будущее наступает прямо сейчас, дочки россетей демонстрируют рекордную прибыльность.
И уверен на 99.9%, что инфляция не перекроет рост тарифов, их специально сейчас индексируют выше инфляции сбавляя расходы государства на ЖКХ (и перекрестное субсидирование), и перекладывая их на разбогатевших работников.

Здесь проблема не в нежелании государства перекладывать расходы, а в инерции бюрократической машины – если у нас случится несколько лет двузначного роста ИПЦ, то неизвестно, будут ли пересчитаны нормы индексации тарифов до того, как этот выхлоп найдет отражение в издержках.

Ну и более глобальный вопрос – не прозеваем ли мы рост EPS циклических отраслей. Хотя в металлургах и застройщиках хватает ловцов ножей, IMHO.

 

[itac]

не прозеваем ли мы рост EPS циклических отраслей. Хотя в металлургах и застройщиках хватает ловцов ножей,

En+ как раз прокси и на энергетику и на металлургию.
А в просто коммуналке опасения что легко найдут куда деть деньги более актуальны. Акционерам скорее всего не отдадут.

EPS по индексному портфелю вырастет, купон по 26238 – никогда.

Как говорилось в фильме Классик. В нашем деле главное не выиграть, главное получить...

 

[kioratsu]

En+ как раз прокси и на энергетику и на металлургию.

Это тест Роршаха. Одни видят в нем энергетика, другие – металлурга. Я лично рассматриваю металлургический сегмент как эдакий опцион, т.е. ENPG – это энергетик "со вкусом алюминия". Так или иначе, не самая агрессивная бумага для проциклического позиционирования.

Поэтому опасения что в коммуналке легко найдут куда деть деньги более актуальны. Акционерам скорее всего не отдадут.

Акционерам для начала нужна отдача в виде пресс-релиза: "в этом году наши электростанции выработали XX,X ТВт-ч и заработали YYY млрд руб., установленная мощность выросла на ZZ,Z%". А следом – уже планы на дальнейшую инвестпрограмму (до 2042 г.) или распределение прибыли. Может оказаться, что к тому моменту, когда появится свободный кэш для дивидендов, весь рынок будет жить в парадигме dividend irrelevance theory.

Disclosure: long ENPG (38.24%)

 

[itac]

или распределение прибыли.

Получить можно и через переоценку. Но и тут у эмитентов ножички найдутся...

 

[kioratsu]

@itac, Вы же застали "нулевые"? Тогда бытовал стереотип, что "в этой стране" платить дивиденды не принято, поэтому загоним-ка мы мультипликаторы в космос с чистой совестью. Так что дело сейчас не за эмитентами, а за инвесторами. Любители "дивидендных зарплат" еще некоторое время помыкаются на сужающейся поляне payout'ов, а дальше им авторитетные дяди расскажут, что earnings yield – это тоже неплохо, и покажут, как в это играть.

 

[itac]

Тогда бытовал стереотип,

Это был именно что стереотип. Потому что когда в интересы эмитента входило выводить прибыль через дивиденды, то это прекрасно делалось. Вспомним балтику, башнефть (которую еще потом Сечин гнобил, мол много платят), и кстати дядю Женю с его ворохом телекомов.

а дальше им авторитетные дяди расскажут, что earnings yield – это тоже неплохо, и покажут, как в это играть.

Да я в это и сейчас готов играть. Только сейчас это все равно что плавать в бассейне без воды. Ликвидность в рынок дайте... А то так и будут шортисты с десятком миллионов на кармане проваливать капитализацию компаний с миллиардными прибылями.

А то ситуация до того дошла, что после 14 недель падения даже Евротранс начал выглядеть марципанчиком. Особенно после того как суд отправил АкБарс в пешее эротическое путешествие с претензиями на несколько ярдов.

 

[kioratsu]

Да я в это и сейчас готов играть. Только сейчас это все равно что плавать в бассейне без воды. Ликвидность в рынок дайте... А то так и будут шортисты с десятком миллионов на кармане проваливать капитализацию компаний с миллиардными прибылями.

Варианта всего два: либо принять риск ликвидности с открытым забралом (мой ковбойский выбор, который я никому не навязываю), либо хеджировать его через отдельные голубые фишки (SBER) или фонды (SBMX), расходуя позицию для ребалансировок в пикирующие неликвиды.

Надо сказать, что по сравнению с предыдущим эпизодом (2011-2014) нынешний завал small-cap'ов выглядит вполне по-вегетариански и легко прослеживается к конкретным продавцам (это не нерезиденты и не шортисты). Например, пайщики неудачно разрекламированного на самом пике отскока в 2023 г. атоновского фонда "Эшелон 2.0" за последний год вынесли 45% активов. Отток потянет на 2 млрд, что для дальних эшелонов чувствительно.

 

[itac]

Варианта всего два:

Третий. "Аккуратно покупать" на то что бог послал. У рынка то всегда два направления...

(это не нерезиденты и не шортисты). Например, пайщики

Про нерезидентов не знаю. А "шортисты" и "пайщики" выступают в своеобразном симбиозе. Первые разгоняют в телегах и пульсах - гипс снимают клиент уезжает, а вторые пуча глаза от ужаса распродают все подряд и предъявляют к выкупу народные облигации.

 

[itac]

Секретные списки дивидендных акций уже начали распространять за деньги

 

[kioratsu]

@itac, MTSS, X5, HEAD, TRNFP, LKOH, FIXP, DOMRF, SBER, MOEX, VTBR, BTBR. Это еще баловство, у них в бесплатной части сайта на днях был объемистый обзор "Как получить шенген", где в самом конце скромно приписано: "Создано с помощью ChatGPT". Нейронка беззастенчиво путала справки об остатках с выписками по оборотам, обрекая заявителей на беготню между консульством и банком.

 

[itac]

@kioratsu, из представленного списка я бы остановился на X5, SBER, MOEX, BTBR

 

[zuzik_07]

Это что-ли хедж для свидетелей "Великого боковика"? Или как?