Что нового
  • Размещать ответы в темах можно без регистрации, сообщения будут опубликованы после модерации

Риски, тенденции и их последствия (1 Viewer)

  • Автор темы Автор темы BVV
  • Дата начала Дата начала
  • Просмотры Просмотры 408

BVV

Участник
Рег-ция
19.01.2024
Темы
2
Сообщения
8
Реакции
3
"25 октября, ключевая ставка может быть повышена до 20% в базовом сценарии и выше 20% в негативном (в данный момент ставка RUONIA Overnight Interest Rate Swap на 1 год транслирует уровень 20,7%). В случае развития событий по негативному сценарию, ожидаем, что индекс Мосбиржи может снизится до уровня 2500." (c)

📌 Главным событием последних двух недель на рынке РФ, стал внесенный в Государственную Думу проект бюджета на 2025-2027 гг.

Ключевые параметры:

1. Прогноз по величине дефицита бюджета в размере 1.18 трлн рублей в 2025 году. Основным источником финансирования останутся ОФЗ – объем привлечения увеличится до 4,8, 5,1 и 5,3 трлн рублей в год в 2025-27 гг (против 4,4 и 4,9 трлн рублей в прошлом плане на 2025-26 гг).
2. Увеличение коммунальных тарифов на 11,9%, повышение тарифов РЖД на 10,2-13,8%, рост ставки по утильсбору.
3. Величина бюджетного стимула в 2024 году выше исходного плана примерно на 1% ВВП.

Вышеперечисленное способно принести дополнительно 1,5-2,0% к базовому прогнозу по инфляции ЦБ на 2025 год. В результате чего она может составить 5,5-6,0% в 2025году, что соответствует рисковому сценарию ЦБ.

Напомним, рисковый сценарий предполагает повышение ставки выше психологически значимого уровня в 20%. Недавнее заявление зампреда ЦБ Заботкина о том, что данные по инфляции показывают, что Банку России надо было раньше и быстрее проводить ужесточение ДКП, не добавляют оптимизма.
——————
Возможно, ЦБ станет благоразумнее и перейдет к более активному повышению учетной ставки, потому что если этого не произойдет, то тренд повышения ставок может затянуться еще на год, после чего мы увидим гораздо более высокие ставки и драматическое падение не только воображаемого ЦБ курса рубля, но и реального.

Значит, спешить открывать вклады не стоит, а при закрытии вкладов, выведенные суммы придется размещать на накопительных счетах с максимальной ставкой. Думаю эта стратегия в ближайший год даст наибольшую прибыль.
----------------

📌 Второе важное событие: квартальный план заимствований на 4 квартал 2024 года, опубликованный Минфином.

Предполагается увеличение объема размещений до 2,4 трлн рублей. Это около 170 - 180 млрд рублей на каждый аукцион. Так Минфин пытается восполнить недостающую величину для выполнения годового плана, который на данный момент выполнен примерно на 60%. Исходя из этого, мы ожиданием давление на рынок государственных облигаций в среднем и дальнем конце кривой.

🔸️Технически: Индекс Мосбиржи находится во флэте в диапазоне 3800-3900, благодаря росту рублевых цен на нефть (рост Brent до $75-76 за баррель на фоне кризиса на Ближнем Востоке, при одновременном ослаблении рубля до уровня 93,3 за доллар).
 
Возможно, ЦБ станет благоразумнее и перейдет к более активному повышению учетной ставки, потому что если этого не произойдет, то тренд повышения ставок может затянуться еще на год, после чего мы увидим гораздо более высокие ставки и драматическое падение не только воображаемого ЦБ курса рубля, но и реального.

Уже всем ясно: ставка мало на что влияет, покуда Минфин исполнен намерения финансировать дефицит бюджета любой ценой. Год назад всерьез писали, что ставка 12% годовых "погубит бизнес", а оказалось - пшик, декорация с минимальным психологическим эффектом.

Кудрин предупреждал в своей диссертации:

В ситуации, когда фискальные власти направляют свои усилия на стабилизацию или снижение государственного долга, бюджетная политика соответствует пассивному режиму, в остальных случаях – активному.
В ситуации, когда монетарные власти вынуждены при принятии решений в первую очередь заботиться о стабилизации государственного долга, денежно-кредитная политика будет соответствовать пассивному режиму, если же их действия направлены на поддержание инфляции на желаемом уровне, то тогда монетарная политика находится в активном режиме; в моделях, построенных в рамках фискальной теории цен, уровень цен будет стабильным, если одна политика находится в активном режиме, а другая – в пассивном. Если же сложится ситуация, в которой обе политики будут находиться в активном режиме, то инфляция может выйти из-под контроля и оказаться на очень высоких значениях.
 
Уже всем ясно: ставка мало на что влияет, покуда Минфин исполнен намерения финансировать дефицит бюджета любой ценой. Год назад всерьез писали, что ставка 12% годовых "погубит бизнес", а оказалось - пшик, декорация с минимальным психологическим эффектом.
Что по вашему следовало бы делать ЦБ в сложившейся ситуации?
 
Что по вашему следовало бы делать ЦБ в сложившейся ситуации?

Решение проблемы в итоге будет фискальным, а Центробанку пока остается только делать вид. Ну еще он может подыграть Минфину, остудив в рамках своих "макропруденциальных мер" спрос частного сектора на кредиты. Но торпедировать эту скрытую эмиссию он не решится.
 
Недавнее заявление зампреда ЦБ Заботкина о том, что данные по инфляции показывают, что Банку России надо было раньше и быстрее ...
déjà vu, когда-то такое по отношению к действиям ЦБ говорил не какой-то Заботкин, а всем известный Путин В.В. Так и сказал, что действия правильные, только запаздывают. И вскоре после этого наградил главу ЦБ. А может и до этого наградил, точно не помню, но факт что он предложил её на следующий срок оставить.

Вот бы и автоинспекция так действовала - врезался автолюбитель во что-то, его бы не штрафовали, а награждали, потому что руль правильно выкрутил, но только поздно.
 
Фискальное решение проблемы это повышение налогов?
Ну так с 1 января ставка налога на прибыль 25% и расширение прогрессивной шкалы НДФЛ - полностью в рамках этой логики.
 

Кто сейчас смотрит эту тему

Назад
Верх