Остальные — для хайнетов и юрлиц, в пропорции ~2:1 по СЧА. На РБК недавно вышла короткая заметка на эту тему. На уровне разбивки самих фондов по категориям (структуру активов со взвешиванием по СЧА автор не разведывал) картина такова:
Остальные — для хайнетов и юрлиц, в пропорции ~2:1 по СЧА. На РБК недавно вышла короткая заметка на эту тему. На уровне разбивки самих фондов по категориям (структуру активов со взвешиванием по СЧА автор не разведывал) картина такова:
В начале 2010-ых в США также было, хотя у них большая история инвестирования.
MuchoObrigado
Участник
- Рег-ция
- 05.06.2024
- Темы
- 0
- Сообщения
- 9
- Реакции
- 18
Понятно! Так и думал. Если в США городить подобные структуры для налоговой оптимизации бессмысленно, то в России - иное дело. В общем, увеличиваем долю ARSA в портфеле?... Актив торгуется с такой премией к BV...Я такое никогда не покупал в лонг раньше
В общем, увеличиваем долю ARSA в портфеле?... Актив торгуется с такой премией к BV...Я такое никогда не покупал в лонг раньше
Я бы не очень спешил с этим! Во-первых, сам помню и более низкие премии (что к BV, что к оценкам fair value из бизнес-планов). Во-вторых, приемлемая премия определяется ожидаемым приростом AUM, а тот, в свою очередь, все-таки зависит от past performance фондов, который после 2023 г. оставляет желать лучшего. В-третьих, есть технический фактор: сохраняющийся навес от сберовского маркетмейкера (вот какой "стратег" застрял в бумагах во время мегаралли 2023 г.!
), которому сейчас принадлежит ~0,5% УК.Disclosure: long ARSA (15.39%)
P.S. Руководство "Арсагеры", кстати, к идее запустить target-date фонд под своим брендом отнеслось достаточно прохладно.
MuchoObrigado
Участник
- Рег-ция
- 05.06.2024
- Темы
- 0
- Сообщения
- 9
- Реакции
- 18
Это большая позиция! Для меня прямо огромная. Во-первых, мой аппетит на всю идею "бездивидендной УК с прицелом на будущий рост AUM" был бы процентов 10 если бы она торговалась по 0.2 BV. По 1 BV я бы не купил и на 2%, сейчас же куплю на 0.1% и буду "участвовать в росте" но так чтобы не рисковать слишком сильно
Тут кстати еще вопрос, я не делал исследование, может Вы делали - их прирост AUM опережает таковой у банков и других, непубличных УКшек? Потому что если нет (а может быть и нет, знаете же про страхование для физлиц? - "кто контролирует канал продаж, тот контролирует бизнес", в результате 90%+ рынка с аховой маржинальностью контролируют те, кто продает основной продукт - ипотеку, потребительский кредит или автокредит - банки, не обязательно это напрямую аффилированые с банками страховые компании, могут быть и сторонние - но их продукт стоит на полке и приобретается клиентом за комиссию продающему банку), то компании предстоит еще долгий путь найти и убедить ВДУМЧИВОГО клиента, который делает исследование рынка, и хочет приобрести непосредственно компетенции этого управляющего, а не просто человека который хочет инвестировать - ему-то как раз в Сбере/ВТБ/Т-банке предложат либо активно-управляемый, либо даже просто индексный фонд, и эти деньги пройдут мимо ARSA.
Цифры есть в годовых отчетах — занимаемая доля рынка (ОПИФ+БПИФ+ИПИФ) последние 10 лет не поднималась выше 0,51% и по итогам 2024 г. (года, в котором фонды ликвидности взорвали рынок) оказалась минимальной за все время — 0,23%. При этом были моменты (2016, 2023), когда она резко подскакивала на фоне хороших результатов управления и главное — разочарования пайщиков конкурирующих УК в "этом казино". По причине последнего менеджмент ни на минуту не сомневается, что воздержание от агрессивного маркетинга — это верный путь, а в будущем обязательно придет разборчивый пайщик, который сам выберет фонды с низкими комиссиями и хорошим track record.
Со своей стороны именно этот риск "прохода мимо" у меня разбавлялся экспозицией на VTBR, где в 2021 г., например, относительный прирост AUM был заметно выше арсагеровского (но уже в 2022-2023 гг. все стало наоборот, и в своих стресс-тестах портфеля от середины января 2022 г. я сильно не угадал, что сложатся в 2,5 раза акции VTBR, но не ARSA!)
Л
Линнка
Гость
Ничего непонятно, но очень интересно
Вы такой умный!) Очень все это интересно,но ничего непонятно)))На banki.ru были разные темы "как выжить после 60", но очевидно, что планировать нужно до 60.Об этом и поговорим.
Для затравки - средний размер пенсионных счетов 401(k) в США и ориентировочные цифры от Fidelity (источник). Классика: к 30-му дню рождения нужно обладать пенсионными активами в размере своей годовой зарплаты до НДФЛ, к 45 годам это должна быть уже зарплата за 4-5 лет.
Такой темп подразумевает как более высокую норму сбережений с самого начала (никак не те 6%, которые отчислялись до 2014 г. работодателем в накопительную часть), так и более агрессивное их инвестирование. В статье по ссылке упоминаются target-date фонды - это то, чего пока нет в РФ, но до чего рынок созрел: ПИФы, где на протяжении нескольких десятилетий агрессивность портфеля постепенно понижается - от 80-100% в акциях до преимущественно облигаций и кэша. Американцу достаточно инвестировать в фонд типа "target 2045" на протяжении всей карьеры, россиянину же придется собирать аналог вручную. Для чего платформой может служить либо ИИС-3, либо фонды в рамках одной УК, чтобы избежать налога при обмене паев.
"Ведомости": НПФ Т-банка предлагает разрешить фондам адаптировать портфели под возраст клиента
Как это часто бывает, более молодой и голодный игрок (желтый банк) пытается совершить давно назревший переворот в индустрии. Естественно, речь идет в том числе о портфелях ПДС, потому что 15 лет - невыносимо долгий горизонт для портфеля целиком из бондов.
Побочным эффектом (если реформа получит ход) станет активизация НПФов на рынке акций, где они будут гасить своей ликвидностью V-образные выносы в обоих направлениях.
Как это часто бывает, более молодой и голодный игрок (желтый банк) пытается совершить давно назревший переворот в индустрии. Естественно, речь идет в том числе о портфелях ПДС, потому что 15 лет - невыносимо долгий горизонт для портфеля целиком из бондов.
Побочным эффектом (если реформа получит ход) станет активизация НПФов на рынке акций, где они будут гасить своей ликвидностью V-образные выносы в обоих направлениях.