Флудилка по рынкам, биржам, инвестициям, спекуляциям

[kioratsu]

Похоже на то. И ЦБ подтверждает, что акции сливают некредитные финансовые организации.

Что же ожидаете, должно придти на смену?

Ну пока просто констатируем, что "Арсагера" отвоевывает свою долю в суммарном AUM фондов. А так это самый интересный вопрос. Фактор, на который у меня больше всего надежд долгосрочно - это small-cap:

Правда кейс весьма сопливый с фундаментальной точки зрения: "слишком долго падали" - так себе аргумент, да и следующий бычий рынок может случиться снова в голубых фишках безо всякого market breadth, т.е. участия второго эшелона (FANGs/Mag7 в Америке это успешно показывают, когда они растут, а остальные бумаги стагнируют). Плохо и то, что последние IPO по калибру метят чаще всего именно в индекс MCXSM. С другой стороны, наезды на крупный бизнес и отсутствие там идей для дальнейшей экспансии (дивиденды же распределялись не просто от щедрости) - это все в нашу копилку. Более правильная диверсификация MCXSM тоже когда-то должна сыграть.

Disclosure: long ARSA (23.24%)

P.S. С поправкой на отвратительное качество данных за первую половину "нулевых" (сшивка индексов AK&M и MICEXSM) второй эшелон в 2000-2007 гг. опережал фишки на 15,45% годовых.

 

[FSC]

Что же ожидаете, должно придти на смену?

В ПИФы инвестиции растут.

Минувший год был отмечен максимальными притоками в рынок коллективных инвестиций за последние десять лет. Что ждет рынок ПИФов в 2026 году и на какие фонды обратить внимание — в материале «РБК Инвестиций»

+ ЗПИФы недвижимости показывают рост
По итогам первого квартала 2026 года чистые активы рыночных паевых фондов недвижимости превысили 950 млрд руб. Интерес к альтернативным инвестиционным решениям растет в условиях снижения доходности классических продуктов, таких как депозиты и облигации. По оценке экспертов, до конца года активы таких ЗПИФов могут вырасти до 1,35 трлн руб.

 

[m_rt]

констатируем, что "Арсагера" ...

Констатируем, что в другой теме Вы говорили про Евротранс, что мол раньше нужно было надежность эмитента проверять.
И смотрим что делает Арсагера с бумагами этого эмитента.

Что скажете, @kioratsu?

 

[kioratsu]

@m_rt, попадание такого junk'а в портфель ПИФа само по себе простительно, единичные промахи бывают. Куда более крупная ошибка - это вес эмитента в портфеле. В смешанном ПИФе на акции и облигации "Евротранса" приходится суммарно 3,45%. С рисковиками, допустившими такую концентрацию (больше - только у ОФЗ, "Газпрома" и Сбера), должен быть проведен разбор полетов, IMHO!

 

[m_rt]

С рисковиками, допустившими такую концентрацию (больше - только у ОФЗ, "Газпрома" и Сбера), должен быть проведен разбор полетов, IMHO!

Мое понимание Вашего высказывания - к самой Арсагере после такого меньше доверия.

 

[kioratsu]

@m_rt, я не спорю - тут прокол явный. Другое дело, что кредит доверия в данном случае по-прежнему огромен.

 

[iamvs]

Другое дело, что кредит доверия в данном случае по-прежнему огромен.

Норматив Н6 определяет максимальное отношение совокупной суммы обязательств заёмщика (заёмщиков, входящих в группу связанных заёмщиков) перед банком и обязательств перед третьими лицами, вследствие которых у банка возникают требования в отношении указанного заёмщика (заёмщиков, входящих в группу связанных заёмщиков), к собственным средствам (капиталу) банка.
Максимально допустимое числовое значение норматива Н6 устанавливается в размере 25 процентов.

 

[iamvs]

тут прокол явный

Вложения в акции черных металлургов 5,41% и строительство 2,54% тоже выглядят сомнительно, в текущих реалиях.

 

[kioratsu]

Норматив Н6 определяет максимальное отношение совокупной суммы обязательств заёмщика (заёмщиков, входящих в группу связанных заёмщиков) перед банком и обязательств перед третьими лицами, вследствие которых у банка возникают требования в отношении указанного заёмщика (заёмщиков, входящих в группу связанных заёмщиков), к собственным средствам (капиталу) банка.

Все проще: УК - не банк. В ПИФе формально разрешено до 10% на одну позицию. Но возникает вопрос, а 4,28% в облигационном фонде и 3,45% в смешанном - не многовато ли для не самого ликвидного/качественного эмитента? В группе 5.4 совсем не нашлось других кандидатов?

Вложения в акции черных металлургов 5,41% и строительство 2,54% тоже выглядят сомнительно, в текущих реалиях.

Это уже часть метода: пайщик подписывается на то, что управляющий не собирается играть в цикличность. Хотя бы ковбойской гиперконцентрации в одном эмитенте там нет.

 

[kioratsu]

И еще немного про "Арсагеру" (впору тоже вводить лимит на концентрацию отдельного эмитента в ветке ) Вышла запись лекции Василия Соловьева о "дюрации акций" (YouTube, RUTUBE). В ней он развивает тот подход, который у меня идет под вариантом 1, дифференцируя чувствительность к процентной ставке по темпам роста прибыли и норме выплат. При этом закономерно делается вывод о том, что акция с небольшими дивидендами (меньше половины прибыли) будет сильно "козлить" при низких ставках, но альтернативный способ моделирования таких бумаг как длинных дисконтных бондов не упомянут (ладно, пусть будет моим личным ноу-хау ).