Флудилка по рынкам, биржам, инвестициям, спекуляциям (8 читает)

[kioratsu]

Если хочется железобетонных решений, смотрите на вдо, последний год на купонах можно было состричь до 30% годовых.

Только при железобетонной уверенности в платежеспособности того или иного эмитента. Этот сектор - следующий в очереди на стрижку после Дивидендных Акций™.

Стратегии типа "падших ангелов" уместны, но в строгих временнЫх и рейтинговых рамках.

 

[MuchoObrigado]

Дивидендных Акций™

Да, эта любовь к дивидендам меня уже начинает очень сильно напрягать! Уже буквально из каждого утюга рассказы про дивиденды, дивидендную доходность, "дивидендную пенсию" и прочие "дивидендные рантье"! При этом я сам сейчас спозиционирован в акции на 99.9% именно дивидендные!

Проблема, в значительной степени, что в нашем российском фондовом рынке в том, что дивиденды это прокси на корпоративное управление - заработанная прибыль будет распределена акционерам, а не перераспределена в пользу мажоритариев иным образом. Были бы бездивидендные компании которые адекватно оценены и при этом относятся к миноритарным акционерам положительно, и при этом (пока) не платят дивиденды по каким-то причинам - я бы в них переложился, но их-то и нету как раз!

 

[itac]

Только при железобетонной уверенности в платежеспособности того или иного эмитента.

Я предполагаю что все по умолчанию понимают - не все полезно, что в рот полезло.

 

[kioratsu]

Пошло лоббирование за вывод купонов с ИИС-3:

РБК: Инвесторы пожаловались президенту Путину на запрет получать купоны с ИИС

Раз одну лазейку (с дивидендами) оставили, значит надо проделать следующую.

АВО в письме обращает внимание, что в последнее время многие компании отменили или снизили дивиденды, поэтому купоны по облигациям — основной регулярный доход для частных инвесторов.

Независимо от того, какое решение будет принято, итогом станет торжество рыночной эффективности. Если купоны разрешат выводить, то за счет спроса рантье с ИИС все бонды с высокой текущей купонной доходностью будут торговаться с ценовой премией, которая сделает их малоинтересными для инвестирования вне ИИС или для стратегий с реинвестированием купонов внутри ИИС.

 

[itac]

@kioratsu, Сейчас все это закончится тем что сделают иис-4. Как говорил дАртаньян - в бастилию, лет на сто...

 

[kioratsu]

Альфа-Инвестор: что у него в портфеле?

ЦБ одно время выпускал обзоры под названием "Портрет клиента брокера", сейчас не выпускает, но Альфа заполнила пробел.

Если рассматривать клиентуру "А-Инвестиций" как репрезентативное подмножество, то ситуация за 3 года почти не изменилась. Облигации - лидер предпочтений во всех весовых категориях от affluent и выше. Из ПИФов берут почти исключительно AKMM и AKMB. Акций мало (35% в общей сумме активов), причем по непонятным причинам именно в Альфе практикуется overweight LKOH.

 

[itac]

@kioratsu, в общем и целом при такой динамике рынка я окопался на 70% в фдр и облигациях... Доходы в риск, рано или поздно он выстрелит, вопрос лишь сколько уровней дна мы получим прежде..

 

[kioratsu]

@kioratsu, в общем и целом при такой динамике рынка я окопался на 70% в фдр и облигациях... Доходы в риск, рано или поздно он выстрелит, вопрос лишь сколько уровней дна мы получим прежде..

Вот и мне интересно, как на сей раз сработает принцип "maximum pain for maximum numbers".

Disclosure: long equities (99.37%)

 

[itac]

Disclosure: long equities (99.37%)

Лет 15 назад я поступил бы так же
Наши страхи, наша узда....

 

[itac]

Небольшая буря в стакане на болотце ВДО. Никого кроме "зарплатных клиентов", ситуация не возбудила, но и они не смогли пока устроить сколь нибудь значимую распродажу.

 

[Чикита]

@itac, кто в этой Бруснике задержку выплаты делает?
Эмитент, брокер или депозитарий?

У меня не Брусника, у меня банк ПСБ, купон должен был быть 8.11, но нет его, пропал. И в истории не значится.

 

[itac]

@itac, кто в этой Бруснике задержку выплаты делает?
Эмитент, брокер или депозитарий?

Я так понимаю это совместные усилия всего творческого коллектива.

У псб дата выходной, и такая задержка норма, а вот у брусники дата что ни на есть рабочий день 6.11

 

[Чикита]

Могли бы Альфа инвестиции отображать что купон есть, но ещё не выплачен.
Купон за 8.11 просто исчез.

 

[itac]

@Чикита, да, из календаря он исчез потому что сегодня уже 10-е, а в истории не появился потому что еще не зачислен вам брокером.

Но в целом я за это не переживаю, потому что брусника, и уж тем более псб, это не какой нибудь борец, прости Господи....

 

[Чикита]

---

@itac, пока здесь переписывалась пришел купон. Посмотрела свою аналитику за 3 месяца, вроде бы неплохо для начала по сравнению с IMOEX. Как думаете?

 

[kioratsu]

Посмотрела свою аналитику за 3 месяца, вроде бы неплохо для начала по сравнению с IMOEX. Как думаете?

Состязание с MOEX имеет смысл, если основной актив в Вашем портфеле - акции. Иначе это просто неподходящий бенчмарк. И так ведь понятно, что в моменты снижения акций лучшими инвесторами в акции будут те, у кого акций не было.

 

[MuchoObrigado]

При этом казначейки первоначально выкупались по $11.57, когда балансовая была в районе $7 за бумагу (т.е. дороже BV), сейчас рыночная цена $4.70 при балансовой ~$14. "А еще боремся за почетное звание дома высокой культуры быта!" (т.е. метим в индекс MVBI).

Как инвестор в эту же бумагу, расскажу свое мнение! 14 долларов балансовой стоимости там с учетом гудвила (то есть "ничего"), если хотя бы его вычесть - 10 долларов на бумагу останется.

Это уже делает текущий дисконт гораздо менее выдающимся - по 45% от балансовой у нас торгуются некоторые банки сейчас (да, это мой любимый сектор, и я всегда о нем буду говорить и писать!), тот же Сургутнефтегаз или Газпром торгуются дешевле, среди энергетиков можно найти и гораздо дешевле (10% от балансовой у ФСК Россети, каково Вам такие мультипликаторы иметь?) - то есть на поверхности КРИТИЧЕСКОЙ недооценки вроде как и нет.

Конечно, в отличие от вышеупомянутых, ЭН+ гипотетически может стоить и дороже балансовой - если цена на алюминий или там корзину металлов Норникеля будет такой, что результаты металлургического сегмента будут сверхприбыльны, а вот энергетики такого счастья не покажут (ну если только ставки не будут сильно ниже их рентабельности, которая почему-то не упадет вслед за ставками, то есть вариант почти невозможный). Но даже в случае фантастических 36% ROE а-ля 2021 год, ЭН+ вряд ли будет стоить дороже двух капиталов (и это, конечно, будет пиком цикла, хотя и P/E в районе 5 будет казаться "еще недорого"), что от текущих дает х6 (шесть иксов), без учета нагулянной прибыли за то время, пока мы ждем эту переоценку.

Но ставить на это я бы с уверенностью не стал: дело не только в корпоративном управлении, которое нависает постоянным риском, а скорее в том, что будут другие возможности - при прочих равных, когда ЭН+ будет стоить капитал, я с ней полностью распрощаюсь и куплю, скажем, банки за половину балансовой или там вон других энергетиков.

 

[Чикита]

Состязание с MOEX имеет смысл, если основной актив в Вашем портфеле - акции. Иначе это просто неподходящий бенчмарк. И так ведь понятно, что в моменты снижения акций лучшими инвесторами в акции будут те, у кого акций не было.

Соревнуюсь я не с IMOEX, и даже не с инфляцией, а со своими расходами. Только вот инфляция расходы увеличивает, а я пытаюсь догонять.

 

[kioratsu]

Как инвестор в эту же бумагу, расскажу свое мнение! 14 долларов балансовой стоимости там с учетом гудвила (то есть "ничего"), если хотя бы его вычесть - 10 долларов на бумагу останется.

Важна динамика: эмитент нагулял жир, которого у него поначалу не было (и в терминах tangible BV укрепление баланса еще более заметно). Похожая история развивалась в LENT с конца 2010-х гг., но там рынок проснулся только когда накопленный запас прочности сделал возможными новые M&A, а вслед за ними — и рост выручки.

И безусловно, ENPG строго как энергетик не претендует быть tenbagger'ом (я не уверен, что и в FEES найдется подобный апсайд). Тут действительно может сыграть только вшитый "опцион" на связку металлургов RUAL/GMKN, который по ценам годичной давности, да и по текущим, можно считать бесплатным.

 

[itac]

@kioratsu, уж со сбера то того же жирок то стекает, капитал конечно не в 2 раза больше капитализации, но ведь и дивиденды платят.
И в этом смысле приходится выбирать, понемногу получать или ждать у моря погоды в enpg.