Флудилка по рынкам, биржам, инвестициям, спекуляциям (2 читает)

[itac]

В очередной раз надо сказать что сейчас акции это не история купил и держи от календарной даты до календарной даты, даже с дивидендами.
Многие очень заливисто хохотали над газпромом и его максимумом 358 рублей. Только сейчас весь рынок стал таким газпромом.
При таком положении вещей акции сейчас стали очень опасны, правда менее опасны чем весной (это у меня аппетит к риску просыпается ), а с другой стороны стали тем чем они и должны были быть всегда - инструментом для которого есть если не выверенная точка входа, то хотя бы как то разумно обоснованная. Но тут мы переходим уже от общего взгляда на рынок, к частностями корпоративных историй, типа того же эсэфая, где за два месяца кто-то уже ловко выиграл 30%.
Купил и держи это про облигации, да и то, с оглядкой на ставку и ее перспективы.

 

[kioratsu]

При таком положении вещей акции сейчас стали очень опасны, правда менее опасны чем весной (это у меня аппетит к риску просыпается ), а с другой стороны стали тем чем они и должны были быть всегда - инструментом для которого есть если не выверенная точка входа, то хотя бы как то разумно обоснованная.

Акции не стали опаснее тех же ВДО, но восприятие поменялось, да. Очередная ломка стереотипов.

А то, что весь рынок стал похож на один большой "Газпром", так это же прекрасно! Если про отдельно взятый "Газпром" можно было сказать, что прибыль — бумажная, а баланс — раздутый, то две сотни эмитентов так не припечатаешь! Следовательно, вот эта картинка (от всем известной УК):

...по-прежнему имеет физический смысл. Балансовая стоимость копится, даже если рыночная расти не спешит. В любом неапокалиптическом сценарии это хороший задел на будущее!

 

[itac]

Акции не стали опаснее тех же ВДО, но восприятие поменялось, да.

Для меня маркер, если становится страшновато, то возможно пора начинать покупать.
А что касаемо апокалипсиса, так без разницы в чем находиться, активы будут обнулены... Ну может кроме водки и патронов.

 

[iamvs]

Для меня маркер, если становится страшновато, то возможно пора начинать покупать.
А что касаемо апокалипсиса, так без разницы в чем находиться, активы будут обнулены...

Проблема в том, что страшно бывает не просто так. В такие моменты обычно встает перспектива полной утраты доходов. До общей катастрофы, может, не дойдет, но личная становится близкой. И уже не хочется тратить сбережения на всякую ненужную в моменте всячину. Встает задача: как-то продержаться до лучших времен.

 

[itac]

уже не хочется тратить сбережения на всякую ненужную в моменте всячину

А когда хочется, то платить приходится уже в разы больше...

 

[MuchoObrigado]

А то, что весь рынок стал похож на один большой "Газпром", так это же прекрасно! Если про отдельно взятый "Газпром" можно было сказать, что прибыль — бумажная, а баланс — раздутый, то две сотни эмитентов так не припечатаешь! Следовательно, вот эта картинка (от всем известной УК):

...по-прежнему имеет физический смысл. Балансовая стоимость копится, даже если рыночная расти не спешит. В любом неапокалиптическом сценарии это хороший задел на будущее!

Хорошо бы, конечно, если так!

У меня есть опасение, что бОльшая, чем раньше, доля балансовой стоимости представляет собой...пустое место.
Северный Поток с вложенными в него десятками миллардов не-рублей до сих пор стоит на балансе Газпрома (а учитывая размер балансовой стоимости этого Газпрома - это влияет на весь рынок!). То же самое у других эмитентов - "гудвила" эмитенты сейчас набирают много, как и, скажем, "капекса" сомнительного качества - те же списания у энергетиков потом происходят огромные.

Даже мои любимые банки, несмотря на то, что ЦБ этот "дутый" "актив" прямо вычитает из капитала для расчета нормативов - и те набирают, хоть и немного.

Вот одно из того, что однозначно можно хорошо можно сказать про США - там, кроме явно указанного в отчетности гудвила (который, понятное дело, инвестор может просто самостоятельно вычесть), очень строгий подход к оценке активов, особенно нематериальных. Поставить на баланс "переоценку недвижимости" или "увеличить прибыль за счет поставки на баланс программного обеспечения" - ну, не то чтобы невозможно, но несколько сложно (и, если увлечься, есть вполне реальные риски для менеджмента и аудиторов). У нас такой практики нет, поэтому инвестору надо быть куда более осторожным в том, чтобы оценивать реальную стоимость баланса.

Очень бы хотелось увидеть такой же график, но с балансом за вычетом хотя бы "гудвила".

 

[kioratsu]

У меня есть опасение, что бОльшая, чем раньше, доля балансовой стоимости представляет собой...пустое место.

Можно применить такой rule-of-thumb критерий: если RoE систематически деградирует, значит балансы дутые. Но нужен достаточный горизонт наблюдений, исключающий цикличность, т.е. лет 5-7 минимум.

Кстати, я решил проверить, не слишком ли оптимистичные forward P/E заявляет "Арсагера" для своих фондов. И провел такой тест: бралась оценка P/E из ежемесячных листков за декабрь (она, строго говоря, не финальная, но именно это нам и нужно для проверки на вшивость ), делением цены пая на P/E находился EPS, который за вычетом комиссий суммировался с BV пая. А затем прогнозный BV, полученный суммированием за 9,5 лет (2016-2025H1), сравнивался с фактическим BV из вышеприведенной диаграммы (которая строится уже по балансам из МСФО). И получилось, что у флагманского ПИФа по факту заработано даже на 23% выше прогнозного BV. Можно отчасти объяснять это превышение размазыванием дивидендов от более дорогих бумаг по дешевым бездивидендным, но крупной систематической ошибки в оценках прибылей текущего года на первый взгляд не видно. Дрейф в сторону бумаг с более низким P/BV также исключен, покуда в стратегии ничего не изменилось: и 10 лет назад, и сейчас был одинаковый упор на value. Т.е. с P/E < 3 управляющие нас не обманывают, другое дело, что E/P > 33% годовых не трансформируется в такой же доход сложным процентом.

 

[iamvs]

скажем, "капекса" сомнительного качества - те же списания у энергетиков потом происходят огромные.

Я торгую энергетиками уже 10 лет, и хочу за них заступиться. Это не капекс сомнительного качества- это другой тип бизнеса, с другими требованиями. Отсюда и списания.
Рыба- это не мясо сомнительного качества. Рыба -это рыба.

 

[MuchoObrigado]

Я торгую энергетиками уже 10 лет, и хочу за них заступиться. Это не капекс сомнительного качества- это другой тип бизнеса, с другими требованиями. Отсюда и списания.
Рыба- это не мясо сомнительного качества. Рыба -это рыба.

Тогда хотелось бы Ваше мнение по вопросу узнать
ЭН+, ФСК Россети, Русгидро, ИнтеРао - вот эта четверка интересует.

 

[iamvs]

ЭН+, ФСК Россети, Русгидро, ИнтеРао - вот эта четверка интересует.

Мнение сугубо мое личное.
ЭН+ загадка, вещь в себе. Это актив для личных целей Дерипаски.
ИнтерРао компания крепкая, дивиденды платит. Если акции купить недорого, то можно держать. Ее могут и запампить в любой момент.
Русгидро чрезвычайно дешевая. Но покупать только на долгосрок. Если выстрелит быстро, значит повезло. Есть риск новых допок и размыва долей.
ФСК Россети- это тот случай, когда рыба не мясо. Торгуется за бесценок, потенциал переоценки огромный. Есть риск новых допок с оплатой сетями новых регионов, что может быть невыгодно миноритариям. Я надеюсь успеть купить эти акции недорого, сейчас пока не готов. Хотя уже интересно, но нет свободных денег. Если получится, то в следующем году.
Мой рейтинг этой четверки сейчас такой:
1. ФСК
2-3. ИнтерРао и Русгидро.
4. ЭН+

 

[iamvs]

Сбер в 2026 году планирует инвестировать 350 млрд рублей в разработку моделей искусственного интеллекта и проведение экспериментов с ними. Об этом журналистам сообщил председатель правления банка Герман Греф на международной конференции по искусственному интеллекту AI Journey.

Греф нашел новую игрушку. В иностранные дочерние банки и экосистему уже наигрался.